绿色融资租赁的租赁资产主要集中在清洁能源、基础设施绿色升级、节能环保、绿色交通等领域，尤其是在风力发电、光伏发电、新能源汽车等细分领域

　　风光电租赁是典型的设备融资模式，设备融资占比一般能达到60%～80%，其他资金缺口可以通过资本金或应付账款保理等方式解决。以10万千瓦的风电项目为例，目前整体投资规模约为5亿元，整体设备占比可达投资总额的70%以上，其中主机设备约为2.5亿元，附属设备约为1.2亿元，若股东单位出20%左右的资本金，则基本可完成项目的建设。

　　二是项目单体投资规模适中。风光电单体项目投资规模适中。比如，当前10万千瓦左右的风电项目，单体投资总额在6亿元以内，单家租赁公司即可实现债权全覆盖，便于租赁公司采用股权质押、电费收费权质押等增信措施保障资金安全。对于超过50万千瓦的大型风电光伏项目、海上风电项目，可以通过联合租赁、杠杆租赁等模式推进。

　　三是投产后现金流稳定。现阶段可再生能源项目均为平价项目，预期收益较为明确，除去自发自用余电上网的分布式光伏外，电费客户均为国网、南网等电网企业，电费到账相对及时，履约能力高，项目投产后现金流稳定，与融资租赁产品长周期性特点相匹配。即使在当前大力推进电力市场化交易的背景下，风光电项目与其PG电子 PG平台他商品类项目相比仍有相对较为稳定的现金流来源。

　　四是直租业务增值税专票优势。融资租赁业务租息可开具13%增值税专票，可以实现承租人税收抵扣链条的完整，进一步降低承租人融资成本，提升项目竞争力。大力开展直租业务，符合监管部门的租赁业务监管方向，2023年国家金融监管总局明确提出金融租赁力争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标。

　　五是审核速度快，资金使用灵活。融资租赁公司一般为单体法人机构模式，专业化程度高，审批效率快，没有银行贷款融资要求受托支付、账户开立、以贷吸存等方面的限制。

　　风电光伏发电产业作为新质生产力的代表，是2025年发展的重点，在“十五五”期间乃至到2035年仍有较大的发展空间，预计到2030年风电光伏发电装机超过28亿千瓦。

　　在风电方面。一是陆上风电仍具备较大的市场空间。国家能源局启动“千乡万村驭风行动”后，多省积极响应，截至2024年末，已有14地印发相关文件，其中5省份已启动“驭风行动”招标，招标总容量约426.5万千瓦。同时，升级改造市场进一步扩容，《风电场改造升级和退役管理办法》发布后已有116个改造升级项目下发实施，涉及规模485万千瓦，改造后规模约820万千瓦。二是海风项目较快发展。随着宏观政策调整，自然资源部2024年发文正式明确新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局，海风项目审批障碍得以疏通，行业各环节更加规范化，项目核准进度加快，各地已核准的海风项目规模超过0.2亿千瓦。此外，技术进步、设备升级等因素也在推动海上风电造价稳步下降。2025年预计国内风电新增装机1.10亿千瓦至1.2亿千瓦，有望连续三年创历史新高，其中预计国内海风有望兑现高增长，在乐观情形下新增装机0.17亿千瓦。

　　在光伏发电方面。2024年光伏组件价格持续下行，9月集采项目开标价格已经逼近0.6元/瓦，10月光伏行业协会提出0.68元/瓦的组件指导价格后企稳。组件价格下行导致项目收益率提升刺激装机需求，全年国内组件招标超3.05亿千瓦，同比增长6%。2024年新疆、甘肃等大基地项目密集开工有望对2025年装机体量形成支撑；国家发展改革委等六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，2025年国内光伏装机有望延续增长态势，预计新增光伏装机约2.7亿千瓦。

　　但是依然存在如下挑战。一是绿色租赁面临来自租赁行业内外部的竞争不断加剧，新能源项目投资主体要求趋高，运营商逐渐集中于中央企业和国有企业，银行类主流金融机构向绿色金融领域倾斜，风光融资市场进入完全竞争时代，租赁利差不断缩小。二是随着电力市场化改革深化，新能源项目电价机制发生根本性变化，由固定电价转变为市场化电价，收益将直接受到市场供需关系的影响，存在一定的不确定性。

　　总体来看，国家政策层面大力推进经济社会向绿色转型，风力发电、光伏发电未来发展空间较大，为绿色租赁业务开展提供了较好的机会。

　　一是项目合规性风险。土地合规性是新能源项目的底线，合规风险需在项目审查阶段重点核查，确保项目选址不涉及生态红线、基本农田、林地、草原、湿地、军事禁区、水源保护区、石油、文物、电力及铁路线路保护区等限制因素，核查土地预审、压覆矿、水土保持等前期用地手续。项目审查阶段需核查项目指标、备案、接入方案的有效性，前期、建设期及并网手续的完备性，指标、电价、接入等不存在颠覆性问题，确认补贴电价取得无障碍。

　　二是项目经济性风险。项目的经济性风险重点关注项目总投资情况、电价情况、弃风弃光情况、设备选型、市场化电量交易以及运维团队情况等。在开展业务前，要切实了解项目所在行业、地区平均造价情况，进行融资规模控制，直租项目要确保资金用到本项目设备上。在设备选型方面，建议选择国内头部主流设备，以确保投产后运行稳定性。

　　风光电租赁业务经济性评价可借助可研报告审查、测风和光照数据、第三方资源评估软件、周边同类项目运营数据、弃风弃光率、外部专家咨询等方式评估项目地资源、预计发电小时数合理性，避免项目建成后发电量不及预期风险。

　　部分地区项目需要考虑分摊辅助费用风险，避免由于分摊费用高导致当年现金流无法覆盖租金偿付。分散式、直供电、源网荷储项目，需通过对消纳情况、直供业主财务情况、用电企业经营稳定性及资信情况等内容进行评估，避免电费无法及时回收风险。在项目运营期，需要考虑运营团队的专业性、稳定性风险，认真做好与同区域同类项目运营对标，及时拾遗补缺。

　　三是项目合同风险。风光电项目合同方面需要重点审查项目有关的“设计—采购—施工”（EPC）一体化承发包模式合同、土地租赁协议、购售电合同（或直购电协议、合同能源管理合同）等合同的主要条款，确保PG电子 PG平台不存在重大合规性瑕疵。要结合市场信息，对关键设备、EPC资质、EPC合同进行审查，保障新能源项目的建设质量整体可控。

　　一是大型中央企业和国有企业客户。这些客户是银行“追逐”的对象，租赁公司的作用虽然有限，但也要积极抓住拾遗补缺、资金“搭桥”的业务机会。二是风电、光伏设备制造厂商。要加强和主流厂商的合作，帮助设备厂商实现设备销售快速回款，实现互利共赢。三是设计采购施工总包方。四是地方平台企业。地方平台企业一般拥有风电指标，但又缺乏建设资金，这给租赁公司提供了业务机会。五是中小民营风电、光伏发电企业。尽管在当前风电、光伏资源紧张的背景下，民营企业获取指标难度日益增加，但中小民营企业由于对当地环境比较熟悉，仍然具有一定的资源获取能力，是当前租赁公司的主要目标客户群体。

　　其次，项目融资方案创新。一是“联合租赁”模式，对于大型风电、光伏租赁项目（如50万千瓦以上)可以通过几家业务性质基本一致的租赁公司“联合租赁”PG电子官方网站 PG电子网址方式解决项目建设资金，既可规避单一集中度风险，又可实现风险共识、收益共享。二是“杠杆租赁”模式，主要是“租赁+银行”模式，设备类资产通过租赁方式解决，银行负责解决土建类资金需求。三是“全口径融资”模式，主要是以拟建设项目的总资产收益率为基础，通过承租人所拥有设备类资产，通过“直租+回租”整体解决项目建设的资金需求。四是“资本金来源”创新模式，通过业主当前拥有的资产（如风电、光伏存量企业）开展售后回租业务，解决新建项目的资本金需求；或者通过引入新能源股权投资基金解决资本金不足问题。

　　最后，投租联动模式创新。实现从租赁资产追随者转向租赁资产提供者，加强同绿色能源专业投资方、绿色产业基金、信托公司合作，推进“股权基金+租赁”股债联动业务，有效把控优质项目资源。通过设立专业新能源子公司，利用申请报PG电子官方网站 PG电子网址批、收购等方式获取优质风光电资源项目，项目资本金可以通过新能源子公司投资解决，项目设备类资金需求可通过租赁公司解决，从而实现整体利益最大化。■